来源 中国基金报　　经历黑色星期四之后，A股市场的几只超级龙头股，正在沦为影响指数涨跌的关键力量。　　7月17日，遭遇前一日激烈体操后，2万亿“股王”贵州茅台今日开始回血。散户20分钟，贵州茅台股价一度猛飙超强3%。

不过不受资金抛压从容情绪影响，当天白酒板块之后深度消息传递，贵州茅台午盘涨幅收窄至1.4%。　　另一方面，征税概念龙头股中国中免除，盘中股价较慢冲上涨停。

而上市首日牙狂2倍的中芯国际却遭遇激烈消息传递后，股价午盘跌到超强2%以上。　　流动性上，7月17日上午，央妈再次使出，公开市场逆回购操作者流经资金超强2000亿，为市场送来出有定心丸。

而从资金面来看，千亿权益基金等候建仓、投资基金备案新产品疯狂、外资购入中国资产持续减。这也意味著，承托市场下跌的增量资金并不没经常出现显著调头的趋势。　　不过，不受市场情绪降温影响，A股现身了冲高回升的迹象。

当天上午，沪指、创业板、深成指一度翻红后，现身了消息传递态势。截至午盘，沪指微跌0.51%；创业板所指微跌0.41%。　　暴涨暴跌沦为牛市常态，股民们都有点懵圈了。

“究竟是上车还是等候”，完全出了很多投资者最纠葛的问题。不少机构争相认为，A股深度消息传递，并不意味著“牛市完结”，资金入场姿势十分最重要。　　央行积极开展2000亿逆回购操作者　　5天净投放5300亿创短期新纪录　　央妈拼成了！倒数多日公开市场操作者，只为传送一个信号：流动性持续充足。

　　7月17日早间，为确保银行体系流动性合理充足，2020年7月17日人民银行以利率招标方式积极开展了2000亿元逆回购操作者。今日无逆回购届满，意味著央行向市场净投放2000亿流动性。　　值得注意的是，这也是央行倒数5天在公开市场展开操作者了。

数据表明，央行本周公开市场净投放5300亿元，创一个月半月新纪录。　　7月16日，央行公开市场积极开展500亿元7天期逆回购操作者，当天无逆回购届满。7月15日央行积极开展了4000亿元中期借贷便捷（MLF）操作者，中标利率2.95%。此次MLF操作者是对本月两次MLF届满和一次定向中期借贷便捷（TMLF）届满的续做到，其中TMLF录做到可之后滑动，总期限为3年。

　　不过，流动性投入规模持续缩放之外，利率工具则仍然维持“按兵不动”的节奏。Wind数据表明，今日央行逆回购操作者中标利率持平于上次。此前MLF操作者，也未见显著降息。　　中信固收明明团队称之为，央行仅有月等额续作MLF且保持利率恒定，中长期流动性投入有所增加。

预计下半年先前货币政策更为常态化，传统的降准降息政策依然有概率，但严格幅度比较受限，大概率融合宏观经济修缮进程、以小步跑步的方式落地。　　分析人士也回应，本周央行倒数操作者，毫无疑问也向市场获释一个大力信号：短期货币政策并没不存在放宽的趋势。

昨日，因经济数据好于市场预期，有忧虑指出，货币政策有可能不存在边际放宽的情况，这也给市场传送了部分利空因素。　　创业板一度上涨超强3%　　A股三大指数冲高回升　　而遭遇昨日可怕的下跌行情后，今日的A股市场经常出现了部分声浪迹象　　7月17日上午，A股三大指数小幅高开，随后经常出现一波小幅波动，三大指数一度集体翻红，创业板盘中上涨超强3%以上。　　不过，不受市场情绪降温影响，A股现身了冲高回升的迹象。

截至午盘，沪指微跌0.51%；创业板所指微跌0.41%。　　从盘面上看，影视股集体下跌，鹿港文化、横店影视、金逸影视跌到逾8%。　　稀土永磁概念股消息传递，股市软件指数跌幅居前，跌到超强3.35%。　　从成交量看，两市资金交投规模有所膨胀。

当天上午，两市成交量超强7000亿元。场内情绪持续下滑。当天上午，仍有超强2500多家个股暴跌，市场情绪指数从7.7回升至3.7。

　　2万亿龙头盘中一度牙狂3%　　机构高调演唱多：“茅台是好酒”　　激烈消息传递后，倍受注目的股王茅台果然较慢经常出现了回血态势。　　7月17日当天，贵州茅台散户高开高回头，短短20分钟，股价很快上涨超强3%以上，市值猛飙超强660亿。截至午盘，贵州茅台股价报收1636.55元，成交价超强75亿元。

　　在贵州茅台造就下，一度暴跌的白酒白块也旋即被造就一起。当天，白酒指数较低开高回头，盘中一度翻红。但随后指数再次经常出现消息传递，资金抛压显著。

　　板块个股分化显著，前一日跌停的五粮液一度上涨超强3%，但随后涨幅收窄。迎驾贡酒、水井坊、酒鬼酒跌到超强5%。

　　值得注意的是，由于此前贵州茅台被指“变味”后，股价经常出现了激烈暴跌，造就白酒白块一度冷却3000亿。环绕茅台价值，多家机构应急公布研报，大力演唱多茅台。更加有市场人士高调称之为：“茅台是好酒！”　　天风证券指出，A股以白酒为代表的消费板块短期有较大幅的调整，但是中期来说，这些板块依然是A股市场中的最不具竞争力的主导产业。

全球视角下，消费龙头估值体系迁入的过程仍在路上。　　川财证券也在最近公布研报“茅台批价结实，固守确定性”。

从长年视角来看，茅台生产能力短期超过5.6万吨之后，短期仍然扩产奠下了高端白酒子行业凸平衡状态，同时高端白酒供需两端基础坚实，未来市场规模未来将会急剧配套，景气度和确定性仍低。征税龙头封上涨停餐饮旅游板块依旧强势　　除了茅台之外，A股另外两只超级龙头股展现出某种程度惹人注目。　　当天上午，征税概念龙头股中国中免高进5%以上，随后股价一路大上涨，并很快冲上涨停价格。

截至午盘，中国中免除成交价超强37亿。　　在中国中免的造就下，征税概念指数强势领涨，盘中指数上涨超强4%以上，随后张福收窄。

板块中，鄂武商A、众信旅游、红旗连锁等争相拉升。　　消息面上，7月16日晚间，中国中免除透露2020年半年度业绩快报，中国中免除上半年构建营业总收入193.09亿元，较上年同期上升22.02%；构建净利润9.31亿元，较上年同期上升71.73%。　　值得注意的是，这是中国国旅改名“中国中免除”后公布的第一份业绩预告片，也是公司上市以来首次半年度业绩大幅度上升。　　尽管半年报业绩暴雷，但中国中免除股价却勇敢利空，今日散户仍然强势封上涨停。

数据表明，不受征税概念影响，中国中免除短短两个月，股价上涨超强200%，沦为近期A股市场的热门牛股。　　另一方面，在征税概念造就下，旅游股板块展现出强势。当天上午，餐饮旅游指数上涨超强7%以上。

板块中，同庆楼、岭南控股涨停，云南旅游上涨超强9%，宋城演艺、锦江酒店皆上涨超强5%以上。　　邻近午盘，海南自贸港概念股拉升，海航基础、大东海A、罗牛山领涨。　　消息面上，外管局方面近期回应，希望在海南自贸港多尝试先行先试的开放政策，更进一步研究便捷企业跨境融资的措施，有可能大家未来不会看见一些新举措首先在海南自贸港发售。芯片龙头遭到激烈砸盘军工板块拉升显著　　而昨日顺利登岸A股市场的芯片巨无霸——中芯国际则经常出现了次日体操的行情。

　　7月17日上午，在上市首日上涨2倍之后，中芯国际散户经常出现了激烈暴跌，盘中一度跌到超强9%以上。尽管随后股价一度翻红，但资金挤兑激烈。邻近午盘，中芯国际跌到超强5%以上。

　　不受芯片龙头下跌影响，当天盘面上，芯片股行情调整持续。　　另一方面，军工板块盘中经常出现了显著变动。

航母指数一度上涨超强4%以上。航发控制、亚光科技等涨停封板。　　军工龙头ETF上涨逾2%，成交额超强1.5亿元。

爆款基金屡屡经常出现千亿权益“子弹”等候建仓　　实质上，从资金面来看，除了流动性持续优渥、北上资金长年流向趋势未变之外，场外等候进场的增量资金规模仍然十分可观。　　首先，今年爆款公募基金产品屡屡经常出现，千亿权益基金等候建仓。　　据银河证券数据统计资料表明，7月16日新的放股票方向基金10只，筹措588.64亿元；7月份新的放股票方向基金25只，筹措1558.78亿元，今年以来新的放股票方向基金329只，筹措7487.46亿元。　　再加本周已发售完结还没有正式成立的几只百亿级爆款基金大约400多亿，7月以来稍股基金带给2000亿新的子弹抄底，有基金经理回应，近期股市调整为新基金建仓获取了良机。

　　其次，投资基金基金备案新产品出现异常疯狂，这也为先前超强场内建仓，带给另一支生力军。　　投资基金排排网数据统计资料，去除相同收益、管理期货策略，跟股票二级市场涉及的30多家百亿投资基金，今年备案的投资基金基金超过696只。其中，主动权益策略投资基金中，高毅资产和淡水泉投资今年分别发售备案了93只、56只投资基金基金产品，皆为两家公司这几年来的高水平。

　　此外，外资寄予厚望中国资产，购入力量依然持续减少。　　7月17日上午，国家外汇管理局副局长王春英回应，随着国内资本市场的对外开放，境外投资者投资更为便捷。外汇局统计资料表明，今年上半年境外投资者清净增持境内债券和股票729亿美元，其中，清净增持境内债券596亿美元、股票133亿美元。

　　不少外资大行争相演唱多中国。瑞银旗下资管公司UBS O’Connor首席投资官Kevin Russell称之为，中小盘中国科技股归属于全球最差的投资机会。

高盛日前公布报告称之为，就目前而言，中美摩擦会对中国股市导致过于大影响，除非事态经常出现好转，否则将之后保持其“超配中国股票”。　　值得注意的是，牛市行情下，交易型资金占到主导的北上资金，大进大出有节奏日益显著。在本周可怕挤兑200亿筹码之后，北上资金今日再次重新启动扫货节奏。

　　7月17日上午，北上资金半天净流入超强17亿元。数据表明，本月以来北上资金早已总计净流入近400亿规模。今年以来，北上资金流出超1500亿元。

牛市旗手遭大行唱空券商板块集体体操　　不过，由于此前猛涨很快，具有“牛市旗手”称号的券商股之后深度消息传递。　　7月17日上午，券商指数散户较低开低回头，指数跌到超强3%，领跌两市．　　板块中，热门股太平洋证券跌停；光大证券、中泰证券券等跌到超强9%以上。　　值得注意的是，部分券商股正在遭遇集体唱空的围歼，国际大行也使出减少评级。　　高盛于近日公布研报，对近期涨势快速增长的中国A股券商股展开近期的估值模型分析。

分析结果显示，有些个股下行空间受限，将招商证券A股、光大证券A股上调为“售出”，未来12个月目标价分别为22.44元、18.27元；将海通证券A股、广发证券A股上调为“中性”，未来12个月目标价分别为16.28元、18.53元。　　大行上调评级的核心动力，正是此前券商股涨幅过度难以置信、导致估值下沉太快。　　以光大证券为事例，7月15日，光大证券市盈率为369.66倍，为行业最低，行业整体市盈率38.7倍。而以光大证券前一日收盘价27.61元/股来看，仍有34%的调整空间。

　　当天上午，光大证券迫近跌停。光大证券港股也跌到超强5%以上。　　不受券商股暴跌影响，当天证券ETF跌幅某种程度较小，当天上午，证券ETF跌到超强2%以上；半日成交额突破20亿元。短期调整并不意味“牛市完结”机构：长年仍然寄予厚望市场　　牛市暴涨暴跌的过山车行情，毫无疑问也让股民们投资深感无比酸爽。

究竟未来如何自由选择，则沦为市场广泛关心的问题。　　从基金君此前专访的观点了解到，多数基金券商依然对后市行情回应悲观，不少人指出，“短期市场消息传递”，并不意味著牛市的完结，未来未来将会走进一个快牛行情。　　兴业证券研究指出，增量资金持续流向将是行情主线。

其认为，7月前两周两融余额增量分别为612亿/1392亿，周增长速度超过2015年权益市场牛市后最慢水平；融资总规模近1.4万亿，仍高于2015年峰值2.2万亿元水平。　　鹏华基金认为，市场调整归属于前期急涨后的情绪获释，不必要展开过度混乱或意图辨别市场经常出现所谓“拐点”。

从更加将来的角度来看，急涨调整后的A股市场未来将会走进基本面驱动的长年快牛的行情。　　摩根士丹利华鑫基金认为，尽管监管层对市场短路有所警觉，但意图提高市场资金结构及增进长年向好发展。投资者交易不道德及个别事件性冲击仅有对市场导致阶段性影响。

中长期而言，市场仍正处于盈利弃季修缮及流动性严格的预期当中，仍对整体走势所持比较悲观态度。　　从行业配备来看，消费板块依然被机构反感寄予厚望。　　天风证券指出，消费板块不具备长期投资价值的宏观背景是经济快速增长中枢下台阶和经济结构的转型，全球视角下，消费龙头估值体系迁入的过程仍在路上，宏观政策的基调则之后为消费股获得超额收益获取了背景。

当前在“杠杆无法上天”、房住不炒的背景下，政策定力极强，以“抵抗式托底”居多的政策是脉冲性的，因此很难经常出现消费板块跑完赢Wind全A的情况。　　中兴基金认为，市场的流动性依然比较严格，经济层面的渐渐很弱衰退也仍然不利于权益资产。

另外，从资金面上看，目前基金发售火热，最少千亿资金将正处于建仓期、增援市场。中兴基金辨别，大势在短期调整后仍将波动走强，科技、消费、周期板块将呈现出轮动下跌态势。

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